中文 | English
产品中心
产品中心 集成解决方案
首页 > 产品中心
im体育运动平台:中国石油:您别瞧不上我的景气好时光
发布时间:2022-06-13 05:39:40 来源:im体育账号 作者:im体育直播

  热点板块那么多,如同百花丛中过,今天选个“冷门”的。很久没看三桶油,盘了一下,有点惊喜呀。今年以来,三桶油基本是小碎步式的实现了上涨,即使在大盘单边下跌了五个月。俄罗斯和欧洲不愉快,断了天然气后,石油的需求变大,未来短期内这种状况不会改变。三桶油走上了景气好时光,这不,敏锐的北上资金6月8日大额净买入,金额达1亿多。这是一个信号吗?

  利润的数值很重要,利润的结构同样重要。通过对利润的结构进行分析,可以对公司利润的稳定性与可持续性有初步的判断,并找到对利润影响较大的活动进行重点分析。

  利润结构重点观察两个问题,支撑公司营业利润的活动主要是什么,经营活动、投资活动、政府补助还是其他;公司是否存在大额的损失,大额的损失发生在什么方面。

  中国石油2021年营业利润1821.80亿元,经营活动产生的核心利润占主导地位。固定资产发生大额减值,在建工程发生减值,对营业利润产生一定影响。此外,2021年发生营业外收入29.83亿元,较去年有所减少。发生营业外支出269.69亿元,较去年有所增加。

  成长性代表着企业的发展前景,是投资中需要关注的重要内容,通过投资具有高成长性的企业,获得高额的投资回报。

  成长性主要关注两部分内容:成长性水平,即业绩增速的数值表现;成长性质量,通过对增长的动力进行分析,对其未来成长的稳定性与可持续性进行评价。

  中国石油经营业务表现出较高的成长性,在销售规模扩大和产品竞争力增加共同作用下,产品盈利实现增长。产品盈利增长的同时,费用增长可控,增长质量较高。

  中国石油2021年营业总收入26143.49亿元,其中营业收入26143.49亿元,较2020年增加6805.13亿元,销售收入快速增长;2021年毛利润5428.45亿元,较2020年增加1556.13亿元,毛利润快速增长;2021年核心利润1594.13亿元,较2020年增加1339.26亿元,核心利润快速增长。

  盈利能力反映公司获得利润的能力,盈利能力越高,单位收入转化为利润的效率越高,其水平的高低与公司的产品竞争力和管理效率等有关。

  盈利能力的分析首先关注盈利能力的水平和变动情况,针对盈利能力发生较大变动的公司,则需进一步分析盈利能力变动的原因,找到导致盈利能力变动的主要项目,进行重点分析。

  毛利率20.76%,与2020年相比,毛利率上升0.74个百分点,增幅3.70%,产品竞争力基本稳定;核心利润率6.10%,与2020年相比,核心利润率上升4.78个百分点,增幅362.66%,经营活动盈利能力改善。

  在众多的财务指标中,巴菲特最推崇的便是ROE,反映单位股东投入的回报情况,作为一个全能型财务指标,反映公司盈利能力、营运能力和偿债能力的综合表现。

  针对ROE的分析重点关注两个问题,一是ROE的水平及变动情况,二是ROE的变动原因,后续可重点关注出现问题的某项能力。

  2021年中国石油净资产收益率8.26%,相较于2020年股东回报水平提高;归母净资产收益率7.43%,相较于2020年对母公司股东回报水平提高。

  资产质量稳定,资产周转率有所提高。2021年中国石油总资产报酬率4.60%,相较于2020年资产质量基本稳定;总资产周转率1.05,资产周转效率较高。相较于2020年资产周转效率提高。

  资产负债表的左边表示钱的去向。通过对资产结构进行分析,了解公司的钱都用到了什么地方;通过对各项资产质量进行分析,了解公司各项资产产生价值的能力。

  2021年12月31日资产总额25025.33亿元,其中集团账上货币资金1635.36亿元。从合并报表的资产结构来看,资产配置聚焦业务,具有较强的战略发展意义。与2020年12月31日相比,公司资产增加141.33亿元,资产规模基本稳定。

  2021年经营资产报酬率7.83%。较2020年,经营资产报酬率增长6.69个百分点,增幅达5.87,有所改善;经营资产周转率1.28次,较2020年有所恶,其中固定资产周转效率有较大提高。但固定资产发生大额减值、在建工程、存货及商业债权均有发生减值。

  资产负债表的右边表示钱的来源,通过对资本结构进行分析,了解是谁以什么样的形式为公司提供资源,并据此推测公司未来扩张的潜在动力。

  针对现金流量表现的分析重点集中在:现金流结构、经营活动造血能力、投资活动规模与去向、筹资活动来源与未来扩张潜力。

  2021年经营活动现金净流入增加。经营活动产生的造血能力足以补偿折旧摊销以及支持利息费用现金股利的支付,且有一定富余可以支持扩大再生产等投资活动。2021年公司经营活动与投资活动产生现金流富余,并进行股权扩张,开始有资金进行历史债务的偿还。

  中国石油2021年经营活动现金净流入3414.69亿元,投资活动净流出2130.32亿元,筹资活动净流出1079.71亿元,本年度共实现181.58亿元的现金净流入。

  企业造血能力方面,变现能力减弱,其中对上下游的资金占用能力基本稳定。2021年核心利润1594.13亿元,核心利润变现率179.05%,2020年核心利润变现率534%,变现能力减弱。对客户采取赊销与预收并重的销售模式,与2020年相比,赊销规模扩大2.33亿元,预收规模缩小129.96亿元,对下游客户的议价能力基本稳定。对供应商采取以赊购为主的采购模式,与2020年相比,赊购引起的负债规模扩大175.60亿元,预付占用的资金规模缩小70.28亿元,对供应商议价能力基本稳定。

  投资绝大多数用于了产能等建设。2021年投资活动流出3013.24亿元,其中2655.63亿元用于产能等建设,357.61亿元用于理财等其他股权投资。其中,公司短期投资活动活跃。

  输血方式以靠债权。2021年筹资活动现金流入8107.65亿元,其中股权流入6.73亿元,债权流入8100.92亿元,债权净流出263.42亿元。

  企业偿债压力较大,但与公司资产造血能力相比,利息水平较可控。2021年12月31日金融负债率13.87%,金融负债水平较高。较2020年12月31日降低1.18个百分点。2021年贷款年化成本5.47%,较2020年降低0.93个百分点,贷款成本基本稳定。

  本文摘自《市值参谋-中国石油与中国石化2021年财报对比分析报告》与《财报罗盘智能财报系统解读中国石油2021年报》,文末留言免费获取88页完整报告。

  我们选取市值规模、资产规模、经营结果三个维度的指标,对公司及其对标标的规模进行对比,以便公司对自身在行业中所处位置有初步的了解。

  2021年12月31日中国石油总资产25025.33亿元,远高于中国石化(18892.55亿元)。2021年报中国石油营业总收入26143.49亿元,低于中国石化(27408.84亿元)。净利润1146.87亿元,远高于中国石化(850.30亿元)。

  从营业收入、毛利润、核心利润、净利润四个维度,对公司的成长性水平、质量及其背后原因进行分析,并与对标公司进行对标,寻找成长性差异与原因。

  从现金流结构出发分析公司整体现金周转情况,再分别对公司的经营活动、投资活动、筹资活动和分红的现金流动情况进行分析,对公司现金流健康性进?判断。

  从中国石油2019年报到本期的现金流结构来看,期初现金859.54亿元,经营活动净流入10196.54亿元,投资活动净流出7279.66亿元,筹资活动净流出2346.47亿元,其他现金净流出62.06亿元,三年累计净流入508.35亿元,期末现金1367.89亿元。

  从中国石化2019年报到本期的现金流结构来看,期初现金0,经营活动净流入5461.12亿元,投资活动净流出3678.64亿元,筹资活动净流出1796.10亿元,其他现金净流入1099.52亿元,三年累计净流入1085.90亿元,期末现金1085.90亿元。

  从中国石油2021年报的现金流结构来看,期初现金1186.31亿元,经营活动净流入3414.69亿元,投资活动净流出2130.32亿元,筹资活动净流出1079.71亿元,累计净流入181.58亿元,期末现金1367.89亿元。

  从中国石化2021年报的现金流结构来看,期初现金875.59亿元,经营活动净流入2251.74亿元,投资活动净流出1451.98亿元,筹资活动净流出579.42亿元,累计净流入210.31亿元,期末现金1085.90亿元。

  中国石油对2021年分红238.66亿元,三年累计分红789.21亿元。中国石油利润分红率远低于中国石化。

  从总资产的变动和结构入手,再对经营资产、投资资产、货币资金、商誉和其他资产的占比、变动和构成进行分析,还原企业资产配置现状、趋势与风险。

  2021年12月31日中国石油资产总额25025.33亿元,从合并报表的资产结构来看,资产配置聚焦业务,具有较强的战略发展意义。

  2021年12月31日中国石化资产总额18892.55亿元,从合并报表的资产结构来看,资产配置聚焦业务,具有较强的战略发展意义。

  首先从净资产报酬率入手,通过杜邦分析,将净资产报酬率拆解为总资产报酬率与权益乘数,从资产质量与财务杠杆两个角度分析净资产报酬率变动与差距的原因。

  2021年报中国石油ROE7.43%,较2020年报股东回报水平提高。中国石油ROE的改善主要来源于总资产报酬率的改善。

  以经营资产报酬率为核心,将经营资产报酬率拆解为核心利润率和经营资产周转率,从盈利性和经营资产的周转效率入手,对产品竞争力、各项费用以及各项经营资产的质量进行分析。

  2021年报中国石油经营资产报酬率7.70%。较2020年报,经营资产报酬率有所改善。经营资产报酬率的改善主要来源于核心利润率的改善。

  2021年报中国石油核心利润率5.99%。较去年同期经营活动盈利能力改善。中国石油2021年报较2020年报核心利润率的提高主要源于毛利率的提高销售费用率的降低管理费用率的降低税金及附加率的降低。中国石油核心利润率高于中国石化(4.32%)1.68个百分点。

  2021年报中国石油经营资产周转率1.28次,较去年同期有所改善。中国石油经营资产周转速度低于中国石化。

  中国石油经营资产周转速度低于中国石化。商业债权发生减值,商业债权质量出现问题,需要加强对商业债权的管理能力。中国石油在建工程的减值比例明显高于中国石化。

  对公司投资活动进?分析,将投资进?步拆解为内?性产能建设投资、具有战略意义的对外股权投资和理财投资,分析企业投资活动的去向,以及各项投资的效益情况。

  2021年报中国石油投资活动资金流出3013.24亿元。投资流出集中在产能建设,占比88.13%。2019年报到本期投资活动累计资金流出9362.36亿元。近三年投资流出集中在产能建设,占比90.69%。

  2021年报中国石油产能投入2655.63亿元,处置37.80亿元,折旧摊销损耗2130.93亿元,新增净投入486.90亿元,与期初经营性资产规模相比,扩张性资本支出比例2.89%,产能以维持和更新换代为主。中国石油扩张性资本支出比例与中国石化基本持平。

  中国石油长期股权投资2658.84亿元,较2020年12月31日有所增长。其总资产占比较2020年12月31日基本稳定。中国石油对长期股权投资的配置与中国石化持平。

  中国石油投资支付的现金357.61亿元,收回投资收到的现金373.45亿元,公司短期投资活动活跃。

  对公司筹资活动进行分析,将筹资活动拆解为债权和股权分析企业资金的来源,并通过金融负债理财、经营活动现金付现率等指标,对企业的还本付息压力进行分析。

  2021年报中国石油经营活动与投资活动资金净流入1284.37亿元,无资金缺口。2019年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入2916.88亿元,无资金缺口。

  2021年报中国石化经营活动与投资活动资金净流入799.76亿元,无资金缺口。2019年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入1782.48亿元,无资金缺口。

  2021年报中国石油筹资活动现金流入8107.65亿元,其中股权流入6.73亿元,债权流入8100.92亿元,债权净流出263.42亿元,公司经营活动与投资活动产生现金流富余,并进行股权扩张,开始有资金进行历史债务的偿还。

  2021年报中国石化筹资活动现金流入3575.93亿元,其中股权流入10.01亿元,债权流入3564.59亿元,债权净流入182.27亿元,公司可能正在进行非必要融资。

  中国石油金融负债率13.87%,较2020年12月31日降低1.18个百分点。中国石化金融负债率7.83%,中国石油金融负债水平高于中国石化。

  以近三年市盈率为评价指标看,中国石油估值曲线处在严重低估区间。未来走势如何,除了对基本面的分析与资金面的观察外,还受市场情绪等多种因素左右。


上一篇:欧比特董秘吴可嘉:聚焦经营夯实主业 提升三大主营业务板块盈利能力
下一篇:国家林业和草原局林草调查规划院